本益比的迷思
本益比可以算是在「號稱」基本面投資者中，最朗朗上口的評估數字，
以它原本的定義與計算公式來說：似乎也是一個很公平很簡單，
判斷某公司股價是太高，還是太低的準則。
本益比=目前股價／每股獲利，在同樣的本益比下，
每股獲利越高的個股應可以享有比較高的股價，
而當股價向上飆高，獲利卻沒有增加下，
用這個神奇的公式就「理論上」可以找到被高估的股價，
適時的不追高，順利出場！
不過這個看似沒問題的模式：
找到本益比高的個股賣出，尋覓本益比低的個股買進；
卻有著幾個無法改進的缺點在：
首先，什麼才是本益比高或低的分界線？
多頭行情時，20倍、30倍的本益比司空見慣，空頭來臨時，
10倍本益比已經是對公司算有信心的評價了；
另外，放在算式分母的每股獲利，
最準確的應該是要用「未來的每股獲利」去評估才對，
今年賺8元的公司，很有可能明年只賺2元，
那現在50元的股價，到底是太高？還是太低呢？
依據一個完整多頭到空頭的循環，家源在這裡給大家對本益比的另類想法：
1. 漲勢初期：
大盤由底部正要開始起漲，看本益比投資的朋友完全不敢出手，
因為這時候的多數個股公布出來的獲利數字都十分不佳，
本益比高到不行，甚至有不少公司的本益比算出來是負的(因營運虧損)；
在大盤底部，本益比完全失真，關鍵是，誰能夠渡過景氣寒冬，
誰就可以享有第一波的上攻機會。
2. 漲勢中期：
大盤進入主升段，這時候全面歌舞昇平、雞犬升天的狀況下，
如果還在用本益比來看個股，
包準你會在許多個股一開始起飆時你就會把它賣掉，
景氣持續走佳，公司獲利月月創新高，本益比也跟著上昇，
股價更可以受到加成的效果，這段時間，
最強的個股就是，本益比高到不可思議的個股。
3. 漲勢最後：
大盤進入末升段，最多數的散戶會在這時候才進來市場裡，
找尋股價已經被推高數倍，
但是獲利和大環境的氣氛讓你覺得這支股票的前途還無可限量，
此時，有一些自認要居高思危的投資朋友，
會去找到一些原本強勢股，在拉回時信心滿滿的進場，
因為20倍本益比在當時的市場似乎很合理，
再加上已經看過它的高價，打個九折八折，好像不吃虧。
可惜，若這裡是末升段，許多個股的高價，將只留在記憶了。
4. 跌勢初期
空頭開始，大盤最基本的配備就是季線失守，
此時也是最容易吸引到本益比信徒進場被套牢的地方，
公司推出的每月獲利仍是十分亮眼，甚至頻頻創下歷史新高，
股價不動的情況下，本益比自然越算越低，
越來越讓投資朋友覺得划算，急急進場，
但股價總是守於高點整理振盪，
創新高的家數越來越少，偷偷摸摸的完成盤頭的動作。
5. 跌勢中期
主跌段的起動，都是在大家沒有注意到的狀況下，
一個類股接著一個類股發生，獲利還在提高，
再加上股價直直落，本益比以高速降低，
配合著「破xx點就是低點」的消息面和不服氣向下加碼攤平的散戶進場，
這裡最常聽到的句子是：
本益比這麼低，獲利這麼好的公司，到這種價錢很便宜啦！風險很低啦！
可惜他們從來沒有注意到，已經從高點打七折六折的股價，
離起漲區，卻可能還有再打五折甚至更多的空間。
6. 跌勢末期
終於，企業的財務預警開始出來，
原本還信心滿滿的投資人已經完全不知所措，
以為10倍本益比已經夠低，卻在財報不佳的狀況下，
修正到8倍、5倍，還沒有止跌的狀況，
配合快速惡化的獲利數字，本益比下修的壓力不減，
這裡會有最多的散戶離開市場，
被迫或是心一橫的殺出由空頭初期就應該要停損的部位，
然後跟自己發誓：絕對不再踏入股市一步，和朋友的話題也少了投資這件事，
這時本益比已經變成一個沒人願意注意的數字，
但配合公司以往的表現和在產業裡的地位，
反而這個時候的低本益比和低股價，
會是這個數字真正與買進訊號同步的時候，
可惜，多半朋友早已經灰心離開，失去了，財富重新分配的機會。
你可以參考很多指標，但，一定要看清楚指標的意義和盲點！
而且永遠要記得，
沒有一支股票會因為之前的歷史而大漲，股價反應的是3-6個之後的公司狀況，
惟有這條規則，我還沒有看過它錯過！
http://tw.myblog.yahoo.com/peterleejy/article?mid=1849&prev=1850&next=1847&l=a&fid=5
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